生命科学

CPhI报告预测,2022年cdmo的息税折旧摊销前利润将创纪录

第一部分2021年CPhI年度报告预测未来2-3年,随着宏观因素显著推高并购需求和价格,CDMOs的前景将越来越乐观。完整的调查结果(包括来自350家公司的10+名专家和见解)将在米兰举行国际医药原料展览会(2021年11月9日至11日在米兰Fiera, 10月25日至11月19日在线),世界上最大的制药活动。但是,我们会给任何为事件注册. 预计将有多达30000名制药公司高管和1400家公司参加。

CPhI报告中的并购专家——Results Healthcare合伙人凯文·巴托利(Kevin Bottomley)和GlobalData PharmSource分析师亚当·布拉德伯里(Adam Bradbury)——都指出了这一流行病,加上在探索管道上创纪录的投资,不仅推动了CDMO的增长,也推动了创纪录的收购数量。

世界合同服务业将参加同一地点的会议ICSE此时,并购活动已经达到历史最高水平,而且在未来两三年内并购数量还会增加。

研究结果显示,最大的cdmo正在寻求快速扩张,以满足当前的需求,但同时也预期中期内产能限制将不断增加。与此同时,私募股权(PE)仍然是幕后的资金驱动力量,因为它认为CDMO行业是一个有吸引力的投资目标——尤其是在生物制品、细胞和基因治疗等高利润产品的情况下。

“由于规模资产的稀缺,规模是整个行业估值的主要因素。EV(企业价值)> 2亿美元的公司比规模较小的公司拥有更高的溢价。我们没有看到纯原料药和药物产品CDMOs之间的中位数估值有显著差异。然而,与单纯的API或药品CDMOs相比,全服务CDMOs(开发服务、原料药和药品)的投资者平均获得更高的估值,似乎存在溢价。该行业的交易活动受到私人股本的强烈推动。2020年和2021年迄今,超过60%的交易是由私募股权或私募股权支持的公司执行的。”评论结果医疗保健公司的Bottomley。

事实上,为了强调市场信心,买入cdmo的私募股权公司多于卖出cdmo的私募股权公司。GlobalData分析显示,在2018-2020年期间,私募股权公司收购了近70个cdmo,另有8个由私募股权支持的cdmo收购。然而,市场正在发展,现在更倾向于专业CDMOs和生物制品,COVID合同为该行业提供了显著的推动,约120个CMOs记录在案,至少有一个这样的交易。

布拉德伯里补充说,“这种并购活动没有理由不能在未来两到三年内持续下去。2020/21年度期间,COVID-19疫苗开发商以前所未有的速度签署了生产合同,因为许多赞助商是缺乏生产能力的小公司或非营利机构。即使是最大的公司也需要额外的能力来供应数十亿剂疫苗。”

事实上,CDMO行业在2021年上半年的交易活动已经非常强劲,已经完成了48笔交易(相比之下,年平均为50笔),预计这一势头将在2021年剩余时间持续到2022年。Bottomley补充说,“与此同时,估值也从10年前的10倍EBITDA增长到5年前的12倍EBITDA,在过去的两年里增长到大约15.5倍EBITDA。在最近的交易狂潮中,这些价值可能会更大未来的交易。”

例如,根据Bottomley的说法,病毒载体制造——这是新冠病毒疫苗以及细胞和基因治疗所需要的——目前在最有利的资产中,息税折旧摊销前利润的倍数在20倍甚至30倍之间。他补充说“生物制品原料药生产是下一个最有价值的,倍数高达20倍的EBITDA”。

报告显示,最大的CDMO是去年最大的初始受益者。然而,我们现在看到的是,大型和中型CDMO都在寻求填补任何供应方面的缺口,以便能够为所有合作伙伴提供应急供应——特别是在临床试验再次蓬勃发展、批准可能达到创纪录水平的情况下,资源变得更加紧张。

CPhI Worldwide的品牌总监Orhan Caglayan在CPhI Worldwide之前,作为CDMOs最大的单一聚会,补充道:“在过去两年中,由于全球范围内没有CPhI,我们看到所有合同服务的能力越来越受到限制——这就是为什么这次活动如此及时地返回。制药公司和生物技术公司现在正在计划更进一步,寻找二级、三级甚至四级合作伙伴。对于我们的CDMO社区,疫苗供应,再加上发现渠道投资的复苏(通常针对较小的参与者),意味着未来12个月可能是满足未来客户的最有利可图的时期之一。因此,现在是CPhI Worldwide和ICSE举行的绝佳时机,预计在未来2年内将达成大规模交易。当然,保持增长的关键是找到合适的合作伙伴——因此,我们预计CPhI Worldwide和我们的其他活动将在未来三年发挥巨大作用。”

CPhI Worldwide将在其为期4周的数字平台上,通过专家圆桌会议和会议,深入讨论该合同服务并购,内容包括“推动CDMO整合的因素”。有关议程的更多信息,请访问:https://www.cphi.com/europe/en/learn.html